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生產要素創(chuàng)新性配置是催生新質生產力的源頭之一，如何促進要素優(yōu)化組合是新質生產力發(fā)展的重要命題[1]。加快金融強國建設，在市場化法治化軌道上推進金融創(chuàng)新發(fā)展，推動要素資源的更新更好更優(yōu)配置是發(fā)展新質生產力的重要路徑。工業(yè)經濟時代的傳統金融模式對于激發(fā)數字經濟時代的要素優(yōu)化組合存在一定桎梏。一方面，傳統金融模式存在一些固有問題，主要為間接金融模式高度依賴于金融中介，金融活動遲滯于經濟周期，“晴天送傘、雨天收傘”客觀上助推資產泡沫或者經濟蕭條的發(fā)展[2]。另一方面，傳統金融模式下生產要素組合和資源配置方式日益固化，以價格趨勢和資產狀況為基本市場信號和信用錨定，不適配于數據要素等新質要素。

創(chuàng)新推動數字金融發(fā)展是金融促進新質生產力的重要可行路徑，其結合大數據和人工智能等前沿技術，可以實現逆周期監(jiān)管、數字信用和金融脫媒，克服傳統金融模式的一些弊端，尤其是數字金融轉向數據要素為重要內核，實現生產要素的數字融通與優(yōu)化配置，從基底上推進新質生產力的涌現和躍升[3]。由此，面對新質生產力背景下數字金融的法律供給問題，本文嘗試探索數據制度與金融制度雙維路徑，優(yōu)化治理，抵制風險，推進“金數共融”，改善金融傳統功能，培育新質功能，發(fā)揮數字金融、數據要素的乘數效益，切實建構促進新質生產力發(fā)展的數字金融法治框架。

金融活動的誕生深深植根于社會各主體追求資源最優(yōu)配置的內在訴求，而數字金融作為新興的金融形態(tài)，憑借其獨特的技術運用和革新性的重塑過程，具有對傳統金融功能進行優(yōu)化升級與深度融合的潛力。數字金融依托于區(qū)塊鏈、大數據、人工智能等前沿科技手段，以其獨特優(yōu)勢打破時空限制，提高金融信息處理、風險評估、交易執(zhí)行等各個環(huán)節(jié)的效率，實現金融功能在更高層次上的發(fā)揮，能夠精準對接和匹配資本、勞動力、技術、數據等各類生產要素，使之在更大范圍、更深層次上實現自由流通和優(yōu)化配置，從而促進了經濟社會的高效運轉與持續(xù)發(fā)展[6]。技術創(chuàng)新的力量對金融功能進行了革新性的擴展與升華，能夠從源動力上促進新質生產力的發(fā)展。

（一）傳統功能的改善：資金融通的優(yōu)化實現

數字金融可以在一定程度上克服傳統金融機構不夠靈活、無法敏銳捕捉周期，以及過于依賴資產信用體系等的固有弊端。

其一，融合數據要素，數字金融模式得以多元獲取市場信號，更加具備靈活性與韌性。數字金融深度耦合數據要素這一新質要素，以及大模型、人工智能等尖端科技的應用集成，共同構建了一個敏捷的市場認知與預測模型，一定程度上突破以往依賴于價格型傳統市場信號捕捉機制的束縛，得以對市場行為的實時、全景式、細顆粒度的追蹤與解析為目標。依托其數據處理效能和前沿的算法大模型技術，相比于傳統金融在宏觀經濟周期性波動面前的滯后響應和被動順應，數字金融可以預測評估經濟周期走勢，探索“逆周期”邏輯的操作策略，在宏觀經濟步入衰退階段，面臨市場需求疲軟、流動性萎縮的困境時，借助對大規(guī)模實時數據的高效捕獲與深度剖析，精準鎖定市場的有效需求及潛在投資熱點，適時創(chuàng)新和調整金融商品與服務供給結構，采用類似定向補給和精確滴灌的策略向市場輸送必要的流動性資源，促進經濟復蘇進程的加速推進；在經濟擴張期，市場熱情高漲、風險累積階段，數字金融可以運用先進的風險預警模型和實時監(jiān)測機制，有望提前甄別并量化各類潛在金融風險節(jié)點，并及時采取預控措施，防止金融市場因過度投機和資產泡沫破滅導致劇烈動蕩，維系金融體系的整體穩(wěn)定性和健康運行狀態(tài)。“逆周期”運作增強了宏觀經濟周期的緩沖機能，促成經濟波動的平滑過渡，提高了金融體系的韌性和抵抗系統性風險的能力，有利于形成靈活有彈性的新質生產力，促成金融體系與實體經濟間更為協調、良性互動的發(fā)展循環(huán)。

其二，融合數字信用，數字金融得以建構多元的信用評估體系。數字金融的變革還體現開拓更加開放、包容、靈活的信用創(chuàng)造與驗證空間，有力補充和優(yōu)化過度依賴實體資產作為抵押品的固化做法。在數字金融的框架下，信用評估的過程被賦予全新的內涵與外延，金融機構通過運用先進的大數據技術與人工智能算法，對企業(yè)和個人在日常經營活動及社交活動中產生的海量數字足跡進行深度挖掘和精細分析，企業(yè)的交易流水、供應鏈上下游關系網絡、員工行為數據、市場口碑信息等多維度數據集都可以產生信用價值[7]。基于數據驅動的信用評估體系，降低信息不對稱引發(fā)的金融風險，也拓寬信用資源的來源與分配范圍，為創(chuàng)新性企業(yè)和長尾市場的融資難問題提供切實可行的解決方案[8]。創(chuàng)新性企業(yè)在日常經營活動中自然而然積累的大數據資源可以形成新的數據資產，從而也可以作為抵押物，光大銀行等開展將數據資產作為增信資產為進一步的數據抵押打下基礎。將創(chuàng)新性企業(yè)的數據資產引入并整合進信用評估體系之中，實質上構成了一個包含實物資本與信息資本雙重維度的綜合信用評價模型，創(chuàng)新性企業(yè)可以通過挖掘自身數據價值，降低其獲取金融服務特別是融資貸款的壁壘。

（二）創(chuàng)新功能的實現：適應生產要素創(chuàng)新配置需求

數字金融深度耦合數據要素，依托于其乘數作用，亦具有放大和重組生產要素的功能，進而結合金融脫媒和金融業(yè)態(tài)創(chuàng)新，推動生產要素創(chuàng)新組合，在資源配置的傳統功能上再開發(fā)要素優(yōu)化組合的新功能。在數字社會之中，數字化工具、基礎設施、溝通機制及其相互間的交織融合與創(chuàng)新發(fā)展，建構社會化大生產的基礎架構和運行邏輯，革新生產要素的流通機制與交互方式，以數字前沿技術為軸心，著力于實現資本、勞動力、數據、技術等多元生產要素在全球范圍內的高速流通與高效配置。金融功能需要革新以融入數字化的社會經濟體系之中。

1.數字金融通過融通數據要素得以放大和重組其他生產要素效能

數據要素在數字金融生態(tài)系統中之所以占據核心位置，其根源在于其融合高效的信息挖掘技術、精準的預測分析模型以及實時的動態(tài)反饋機制，能夠對資本、勞動力、技術、土地等傳統生產要素的潛在價值進行深度挖掘與有效釋放。運用先進的數據科技手段，構建高度智能化的預測模型，對各類生產要素的未來走勢、風險狀況、價值變化等進行一定程度的預測，提升經濟系統的適應性、靈活性和穩(wěn)定性，并實現對傳統生產要素潛力的深度發(fā)掘和有效釋放[9]。

數據要素具有規(guī)模性、多樣性、流通性和共享性等特點，可以通過多種方式實現價值倍增。在物聯網、云計算、大數據等技術的支持下，各種實體對象的數據可以被采集、存儲、分析和應用，進而提高生產效率、降低成本、優(yōu)化管理、創(chuàng)新服務等，放大其他要素的價值，呈現數據要素的放大效應[10]。數據要素的疊加效應體現在通過整合、融合、共享、交換等方式，實現數據的跨界、跨域、跨層、跨組織的價值疊加，促進數據要素與其他要素的價值流動、價值協同、價值優(yōu)化等，從而進一步提升綜合大生產的價值。

2.數字金融進一步實現金融脫媒，推動生產要素直接融通組合

金融脫媒依托于金融體系中中介職能的淡化與去中心化趨勢，對生產要素的直接融通與靈活配置帶來影響，資金供需雙方繞過傳統的金融中介機構，通過數字化手段實現直接交互和資源的高效對接。在傳統金融體系中，銀行和其他金融中介機構在資本流動和資源配置中起著不可或缺的橋梁作用，然而中介環(huán)節(jié)往往伴隨著較高的交易成本和時間成本，有時甚至會對金融市場的信息傳遞效率和資源配置效率產生一定制約。大數據、云計算、區(qū)塊鏈等前沿數字技術的廣泛應用，降低信息不對稱、提高透明度、簡化交易流程，構建去中介化的金融服務模式，數字金融成功地打破了傳統金融中介的固有格局，使得供需雙方能夠跨越地理、時間限制，實時、高效地完成匹配與交易，使得多元生產要素能夠更加靈活地組合、更快速地流通，從而在更大程度上推動經濟結構的優(yōu)化與資源配置的市場化進程。利率管制、信貸配額等金融壓抑政策往往阻礙金融市場的有效運作，扭曲資金價格信號，導致資源配置效率低下。數字金融的發(fā)展，尤其是其推動的金融脫媒過程，憑借先進的信息技術、大數據分析和算法模型，降低了信息不對稱。去中介化的趨勢削弱了金融壓抑政策的約束力，推動了利率市場化進程，使得價格更準確地反映市場供求關系，提高金融市場的資源配置效率。

數字金融業(yè)態(tài)的創(chuàng)新對于各類生產要素的靈活重組與優(yōu)化配置發(fā)揮重要作用，在傳統的金融模式框架下，生產要素的整合與匹配通常受到金融機構，尤其是商業(yè)銀行信貸業(yè)務模式的結構性制約，表現為形式較為單一、流程相對固定。數字金融通過技術賦能和模式重構，有望構建一個多元、高效、包容的生產要素資源配置新體系，大數據、云計算、區(qū)塊鏈等前沿技術的應用能夠實現對各類生產要素的精準識別、高效評估和實時匹配，從而降低了融資的門檻和難度，使得更多的市場主體能夠更容易地獲取所需的資金和其他生產要素，促進資本的高效流通與合理配置，還能夠根據市場和項目的特性提供定制化的融資解決方案，支持實體經濟中的新興業(yè)態(tài)和中小微企業(yè)發(fā)展，并縱向突破金融服務時空限制，實現金融產品隨需應變，將服務觸角延伸至傳統金融難以覆蓋的偏遠地區(qū)和特定人群[11]。

（三）數字融通的障礙：法律供給不適應數字金融的需求

數字金融根源于新質生產力對社會的全局性變革，傳統法律需要因應進行系統性改變。數字金融不僅需要數字化轉型的金融法律，更重要的是需要適應大變局的數據要素基礎制度。

1.數據要素基礎制度的缺失，導致數字金融難以發(fā)揮新質功能

數據要素體系缺乏可靠的激勵和分配體系，根本上阻礙數據要素在數字金融中發(fā)揮基本的激勵功能，阻礙數據要素價值實現。激勵與分配機制作為核心機制，對于數據要素價值的挖掘與釋放起著至關重要的作用[12]。數據要素產業(yè)鏈中，數據提供者、數據處理者以及數據使用者各自承擔不同的角色與責任，理應共享數據價值創(chuàng)造的成果。現有數據要素體系在激勵與分配機制方面存在明顯缺陷，主要表現為價值評估標準混亂、利益分配規(guī)則不清晰、激勵措施缺乏針對性等，導致數據要素市場供需失衡、資源配置效率低下，數據要素的創(chuàng)新潛能未能得到充分釋放。在數字金融領域尤為突出，激勵與分配機制的缺失或不完善，將直接挫傷各參與主體的積極性，抑制數據要素在推動金融創(chuàng)新、提升服務效率方面的正向激勵作用，進而阻礙整個數字金融生態(tài)系統的健康發(fā)展。

2.數據要素流通機制的不完善，導致數字金融缺乏實現數字融通的底層架構

數據保護法規(guī)體系過度嚴苛，導致數據流通與利用受到不當限制，旨在保護隱私和數據安全的法律，在實踐中卻可能導致數據流動的梗阻，阻礙金融機構之間必要的數據共享。數據共享對于金融機構而言，不僅是提升風險評估精準度、優(yōu)化產品設計、實現客戶精準畫像的關鍵，也是推動金融創(chuàng)新、提升市場效率的重要驅動力。然而，嚴苛的法規(guī)環(huán)境使得金融機構在數據共享過程中面對重重障礙，難以充分發(fā)揮數據作為關鍵生產要素的效能，也可能限制金融機構在適當前提下利用數據進行深度分析、挖掘潛在價值、推動業(yè)務創(chuàng)新的能力，進而影響金融體系的整體競爭力和創(chuàng)新能力。當然，未來也需要防止數字金融應用前沿技術后過于智能化和自動化導致的羊群效應。

3.工業(yè)經濟時代誕生的金融法律還需要進一步數字化轉型

其一，數字金融所推動的對生產要素直接融通組合對法律環(huán)境提出了新的要求。法律體系需要適應直接金融模式下資金流動、風險分擔、權益保護等機制的深刻變革，維護交易的公平、透明、安全，法律制度需具備足夠的前瞻性和包容性，以有效應對由直接金融模式創(chuàng)新所帶來的未知風險與法律空白，防止因法律滯后而引發(fā)市場秩序混亂與消費者權益受損[13]。直接金融模式下，生產要素的流動呈現出去中介化、實時化與全球化的特征，打破了傳統金融體系中以銀行為核心的中介結構，使得資金供需雙方能夠直接進行對接與交易，法律體系必須適應新資金需求，對直接金融平臺的設立、運營、監(jiān)管等環(huán)節(jié)進行明確規(guī)范，促進資金流動合法合規(guī)，防止非法集資、洗錢等金融犯罪行為的發(fā)生。直接金融模式下的風險分擔機制也發(fā)生了變化，在傳統金融體系中風險主要由金融機構承擔，而在直接金融模式下，風險更多地由資金供需雙方自行承擔。隱私保護、數據安全、消費者權益救濟等消費者權益保護問題也尤為突出。

其二，數字金融作為一種依托現代信息技術實現金融服務創(chuàng)新的業(yè)態(tài)，在法律層面所遭遇的重要挑戰(zhàn)體現在金融強監(jiān)管背景下創(chuàng)新試錯空間的相對匱乏。金融強監(jiān)管環(huán)境下的法律法規(guī)通常以防范風險、維護市場公平與透明度為導向，對金融產品的設計、營銷、風險管理、信息披露等各個環(huán)節(jié)施加詳盡且嚴格的規(guī)范。對于數字金融而言，其依托大數據、人工智能、區(qū)塊鏈等先進技術實現的個性化、智能化、去中心化金融服務，往往具有跨界融合、快速迭代的特性，在現行法規(guī)框架下可能難以找到完全對應的規(guī)制條款，使得企業(yè)在嘗試新產品或新模式時，面臨較高法律風險。強監(jiān)管環(huán)境下的嚴格執(zhí)法與處罰機制，加劇了數字金融企業(yè)的合規(guī)焦慮。監(jiān)管機構在應對金融風險時，傾向于采取嚴懲違法行為、樹立警示效應的策略，對于違反監(jiān)管規(guī)定的金融機構或金融科技公司，可能會施以重罰、吊銷牌照等嚴厲措施，使企業(yè)在創(chuàng)新過程中不得不投入大量資源進行合規(guī)審查以防不慎越界[14]。

（一）面向數字金融需求，優(yōu)化數據基礎法律框架

1.建構數據要素公正分配與激勵機制

數據要素是數字金融促進新質生產力發(fā)展的核心新質要素，需要建立可以真正促進數據要素價值實現的法律機制。數據要素促進社會財富增長的主要依托仍然是其使用價值質與量的提高，撥開數據要素利用的復雜迷霧，缺乏有效的激勵、分配機制是數據要素價值創(chuàng)造的本質障礙。新的法律范式應當伴隨新質生產力的發(fā)展而創(chuàng)設，相較于滿足工業(yè)經濟需求的權利范式，利益范式更加開放和強調合作協商，符合新質生產力的發(fā)展要求，合理引導利益驅動，促進數據開放共享，可以最大化創(chuàng)造價值，促進整個社會的效用[15]。部分學者強調的數據權益分配方式往往側重于賦予數據要素相關主體以權利[16]，雖然在一定程度上保護了數據主體的權益，但在激發(fā)數據要素活力和促進數據價值創(chuàng)造方面存在局限，因而需要建構真正面向數據要素價值實現的基礎性法律體系：

一方面，應當由關注數據主體的權利賦予轉向利益賦予。傳統模式通常以權利為基礎，強調數據主體對其所產生或擁有的數據享有法定的所有權、使用權、收益權和處分權等。盡管有助于保護數據主體免受非法侵犯，并在數據交易和使用過程中享有一定的控制力，然而權利賦予通常是基于某一時刻的數據狀態(tài)進行一次性分配，難以適應數據要素隨時間推移不斷生成、更新、融合的動態(tài)特性，導致權益分配與實際價值貢獻可能出現脫節(jié)。數據在生成、流轉、融合過程中涉及數據生產者、收集者、處理者、使用者等多個主體，各主體間的權益邊界往往難以清晰界定，導致權益沖突頻發(fā)，影響數據的有效利用。僅憑權利賦予難以充分調動各主體持續(xù)投入資源、積極參與數據價值創(chuàng)造的積極性，尤其是在數據價值實現周期較長、不確定性較大的情況下，單純的權利保護不足以形成持久的激勵動力。以利益范式確認“元利益”結構，推動數據要素融入生產架構之中，促使形成數據資源、數據產品、數據資產等，在轉化為可賦權的客體后，再重塑動態(tài)多元有負擔的權利機制，并探索數據知識產權等新興數據權利模式。

另一方面，借助中國原創(chuàng)的“共票”理論，構建出一套既能確保公平性又能高效激發(fā)數據要素價值創(chuàng)造的新機制[17]。“共票”理論提出以利益賦予為核心的“利益-權利”雙元共生的新型數據價值分配機制，根據各主體對數據要素的實際貢獻程度，賦予其相應的“共票”收益憑證；共票的發(fā)放與持有并非一次性的，而是隨著數據生命周期內各主體貢獻的變化進行動態(tài)調整，確保權益分配始終與價值創(chuàng)造緊密掛鉤[18]。共票允許數據貢獻者在數據價值實現的全過程中持續(xù)分享收益，即使在數據價值創(chuàng)造初期未見明顯回報的情況下，也能通過未來收益預期激發(fā)主體的長期投入與合作意愿。共票將數據價值創(chuàng)造鏈條上不同主體的權益融合，通過共票的流轉實現權益的合理分配與流轉，降低權益沖突，提高數據利用效率。通過法律手段明確并保障公正透明長尾分配機制，不僅確保了數據主體的利益得到有效落實，更為數字金融的持續(xù)創(chuàng)新與健康發(fā)展提供了堅實的制度基礎。共票將數據價值的創(chuàng)造、分配與實現過程緊密聯結，使數據價值得以更全面、準確地體現在數據要素貢獻者的收益中，促使數據要素價值得到更充分的市場認可與定價。通過構建動態(tài)、長尾的收益分配模式，打破傳統一次性、短期化的激勵框架，為數據要素的貢獻者提供了長期、持續(xù)的激勵，激發(fā)其積極參與數據價值創(chuàng)造的熱情與動力[19]。中國移動咪咕已經全面落地“共票”機制，打造數據要素內容傳播體系，將體系中的數據貢獻者作為影響因子，結合業(yè)務成效，構建優(yōu)質數據貢獻者篩選機制并寫入區(qū)塊鏈智能合約，為體系共建者分配“共票”憑證，基于“共票”分享利潤，定向配置資源。

在開啟數據要素價值實現的法律制度之后，進而可以以數據要素的流通帶動多元生產要素的融通，以數據要素的價值實現乘數放大其他要素的價值創(chuàng)造。金融業(yè)以其龐大的規(guī)模、嚴密的制度和高效的流通機制，可以為數據的有效流通和廣泛應用提供支持。金融交易、支付結算等活動產生的海量數據，經過標準化、結構化處理后，能夠在不同的場景下發(fā)揮價值，推動金融科技的研發(fā)創(chuàng)新、催生新的商業(yè)模式、助力宏觀經濟調控政策的精準實施等。金融與數據的緊密融通，不僅促進了金融服務質量和效率的躍升，也有力推動了相關產業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和升級轉型，使得產業(yè)界得以依托金融工具和數據智慧，不斷突破傳統的生產模式與經營模式，邁向更高層次的價值鏈定位，從而在整個經濟體系中釋放出更大的增長動能和創(chuàng)新活力。金融與數據的共融互通可以成為驅動經濟轉型升級、激發(fā)社會創(chuàng)新潛能的新質引擎。

2.探索數據要素資產化機制

為了實現“金數共融”，在根本上需要激勵數據開放，在經濟邏輯上促進數據要素的流通性，還需要在金融層面優(yōu)化數據資產化路徑。建構數據開放共享體系，治理“數據孤島”頑疾，化解數據流通障礙，最大化發(fā)揮數據作為新質生產要素的潛力。數據開放共享制度通過規(guī)范數據的采集、存儲、傳輸、使用等全生命周期管理，明確數據開放的條件、流程、責任等，打破物理隔離與權限封鎖，為數據的自由流通創(chuàng)造條件[20]。為從根本上促進數據開放，還需要塑造構建一套科學、合理的激勵與分配機制，通過經濟手段激發(fā)數據提供者、使用者以及平臺方等多方主體的積極性，實現數據資源的有效匯集、高效利用與公平分配，最終達到打破數據壁壘、釋放數據價值的目標。鼓勵金融機構開發(fā)基于數據資產價值的數據質押貸款、數據證券化等金融產品，為數據開放主體提供融資支持，拓寬其資金來源，增強其數據開放能力。在推動數據開放與共享的過程中，法律規(guī)制尤其是競爭法的介入，可以保障數據基礎設施平臺公平、合理、非歧視地開放數據。數據基礎設施平臺在設定數據開放條件、收費標準、服務條款等時，應充分考慮市場供求狀況、成本收益分析、用戶需求等因素。平臺不得濫用市場優(yōu)勢地位，制定過高費用、不合理限制或附加不合理條件，阻礙數據的正常流通與利用[21]。

實現數據資產化需要在法律制度上建構數據入表、數據登記、數據估值模型等機制，通過標準化的數據定價機制，量化數據的經濟價值，使其在金融市場上可交易、可抵押，形成具有流動性的數據資產。通過立法明確數據的資產屬性，優(yōu)化會計準則，明確規(guī)定數據資產的確認、計量、記錄和報告原則，指導企業(yè)將符合資產定義的數據納入財務報表，反映其對企業(yè)經濟價值的影響，借鑒實物資產、知識產權等估值理論，結合數據資產的獨特屬性，構建適用于數據資產的估值模型。建立動態(tài)靈活的數據登記機制，尤其是可以先行試點數據知識產權登記，頒發(fā)數據收益憑證，明確數據相關利益者權益關系，在現行數據交易所體系上構建數據資產流轉平臺，提供數據資產的掛牌、交易、結算、交割等服務，實現數據資產的市場化流轉[22]。一些金融機構已經開始資產化實踐，光大銀行推動數據資源入表，探索數據托管、信貸、證券化以及場景金融等金融創(chuàng)新，這些數據要素金融產品（服務）推動資金融通，促進普惠金融，有利于擴大社會財富。

（二）塑造適應金融數字化的法律制度，建立新型金融法律體系

1.以分布式監(jiān)管應對去中心化直接金融

構建適應去中心化直接金融模式的新型法律體系，特別是風險共擔機制的法規(guī)框架、去中介化風險披露機制以及去中心化金融消費者權益保護法規(guī)，針對去中心化直接金融模式下風險結構的分布式特征與風險傳遞的點對點特性，構建風險共擔機制的法規(guī)框架是確保風險有效管理與合理分散的核心。明確去中心化金融平臺、節(jié)點參與者、監(jiān)管機構等主體在風險識別與評估環(huán)節(jié)的法律責任，要求其運用區(qū)塊鏈、智能合約等技術手段，實現風險的自動識別與實時評估，為風險分散、轉移、補償提供數據支持。構建基于智能合約的自動賠付機制，推動風險事件發(fā)生后投資者、消費者等受損方能夠得到即時、精準的補償。制定適用于去中心化直接金融模式的信息披露規(guī)則，要求去中心化金融平臺、節(jié)點參與者等定期、真實、準確、完整地披露其運營狀況、風險狀況、智能合約代碼等信息，提高市場透明度，保障投資者的知情權。通過監(jiān)管節(jié)點、監(jiān)管沙盒等手段，加強對去中心化金融平臺、節(jié)點參與者的信息披露監(jiān)管，對信息披露違規(guī)行為進行智能合約自動執(zhí)行的處罰。鼓勵社區(qū)自治、節(jié)點投票等參與信息披露的監(jiān)督，形成分布式監(jiān)管格局。針對去中心化直接金融模式下數據保護的重要性，制定專門的去中心化金融消費者數據保護法規(guī)，明確數據收集、使用、存儲、傳輸等環(huán)節(jié)的去中心化法律邊界。

2.建立生產要素優(yōu)化組合試錯的法律技術空間

面對數字金融領域層出不窮的新挑戰(zhàn)，金融監(jiān)管體系需要與時俱進，創(chuàng)新監(jiān)管手段以適應快速變化的技術環(huán)境和市場需求，探索基于數字金融特點和新質生產力發(fā)展要求的監(jiān)管沙盒與技術驅動型金融監(jiān)管體系。監(jiān)管沙盒的核心價值在于其能夠有效平衡金融創(chuàng)新與風險控制之間的關系，鼓勵積極嘗試突破性創(chuàng)新，克服因嚴格法規(guī)約束可能導致的“創(chuàng)新抑制”現象，從而推動數字金融領域的持續(xù)進步。監(jiān)管沙盒在嚴格的監(jiān)管框架下開辟一個相對寬松且可控的試驗場，有利于推動創(chuàng)新與監(jiān)管的動態(tài)平衡，倡導監(jiān)管機構與創(chuàng)新者共同參與、實時互動，通過試錯與學習，使監(jiān)管規(guī)則與市場實際相適應，實現監(jiān)管與創(chuàng)新的同步進化。嚴格的合規(guī)要求可能導致許多創(chuàng)新產品因無法滿足標準而被扼殺在萌芽狀態(tài)。監(jiān)管沙盒則允許企業(yè)在一定期限內，在有限的客戶群體中試運行創(chuàng)新產品，降低創(chuàng)新的市場準入門檻。“沙盒”環(huán)境中，金融機構能夠在實際運營之外，針對新產品、新服務或新技術進行實證測試，探索創(chuàng)新方案，而監(jiān)管機構則能夠在不影響金融市場穩(wěn)定性的前提下，觀察、評估并指導這些創(chuàng)新活動，還得以探索促進要素數字融合與優(yōu)化配置的最優(yōu)政策環(huán)境，引導“金數共融”的實現和健康發(fā)展。在數字金融理念下，監(jiān)管沙盒既是監(jiān)管的試驗場，也是創(chuàng)新的熔煉地，杭州“中國數谷”推出數據要素“改革沙盒”，就是改革措施和數字創(chuàng)新業(yè)態(tài)的融合共進，探討最佳的平衡和組合方式。

3.構筑技術驅動型監(jiān)管體制應對數字化風險

金融風險也呈現數字化趨勢，需要積極引入大數據、區(qū)塊鏈、人工智能等前沿技術，建立技術驅動型監(jiān)管體制，亦即監(jiān)管科技（RegTech）的范式，提升監(jiān)管效率，增強風險識別與防控能力，亦可促進監(jiān)管模式從傳統的規(guī)則驅動向數據驅動、智能驅動轉變[23]。在金融監(jiān)管中的應用主要體現在對市場動態(tài)的實時監(jiān)測與精準評估上。通過收集、整合、分析海量金融交易數據、市場輿情數據、宏觀經濟數據等多元信息，監(jiān)管機構能夠實時感知市場情緒、捕捉異常交易行為、預測市場趨勢，為風險預警、壓力測試、政策制定等提供強有力的數據支撐。大數據分析有助于監(jiān)管者從宏觀到微觀、從定性到定量全方位洞察金融市場狀況，實現風險的早發(fā)現、早預警、早處置。區(qū)塊鏈的分布式賬本特性可以增強金融市場的公信力，降低信息不對稱帶來的風險，通過接入區(qū)塊鏈網絡實時驗證交易數據，追蹤資金流向，有效遏制洗錢、欺詐、內幕交易等違法行為，維護金融市場的公平公正[24]。通過人工智能機器學習、自然語言處理、知識圖譜等技術，自動識別風險信號，挖掘潛在關聯，進行風險量化分析，提高監(jiān)管的精準度與響應速度。